N26 droht neuer Ärger mit der Finanzaufsicht
Die Bafin hat das Risikomanagement der Berliner Digitalbank ins Visier genommen und sieht offenbar Probleme bei der niederländischen Hypothekentochter Neo. Die Irritationen kommen für N26-CEO Valentin Stalf zur Unzeit: Er sucht gerade neue Investoren.
Als er die Fesseln endlich los war, geizte Valentin Stalf (39) nicht mit feierlichen Worten: Das sei das „Ergebnis harter Arbeit und Hingabe, jeder Menge Energie und Leidenschaft des Teams“, schrieb der Mitgründer und Chef der Berliner Digitalbank N26 vor gut einem Jahr auf LinkedIn. Er dankte allen Beteiligten für den „Glauben an unsere Vision, die Bank zu bauen, die die Welt gerne nutzt“. Man sei jetzt wieder in einer „starken Position“.
Die Finanzaufsicht Bafin hatte damals die Auflagen beendet, die das Wachstum des Milliarden-Fintechs insgesamt zweieinhalb Jahre lang massiv eingeschränkt hatten. Nachdem N26 regulatorische Vorgaben nicht wie gefordert umgesetzt hatte, hatte die Behörde Stalf einen Sonderaufpasser ins Haus geschickt und mit einer Wachstumsbremse zu einem drastischen Instrument gegriffen: Zeitweise durfte N26 nur 50.000 Neukunden pro Monat auf die Plattform holen – zuvor waren es zu Hochzeiten drei- bis viermal mehr.
Die angespannte Beziehung zwischen den Banken-Newcomern und der Aufsicht galt seit jenem Juni 2024 eigentlich als gekittet. Doch nach Informationen von FinanceFWD droht den Berlinern jetzt erneut Ärger mit der Bafin. Denn schon wieder hat N26 womöglich gegen Vorstellungen der Bankenaufseher verstoßen. Ob sich daraus neue Auflagen für Stalf und das N26-Management ergeben, ist bislang noch offen. Für N26 kommen die erneuten Irritationen aber auch so zur Unzeit: Das Fintech sucht gerade neue Geldgeber.
Im Zentrum steht das Risikomanagement – und offenbar die niederländische Hypothekentochter Neo. Wohnkredite sind für eine Smartphone-Bank verlockend: langfristige Assets, Zinsmarge, Bindung. Sie sind zugleich das Geschäft, in dem deutsche und niederländische Aufseher am empfindlichsten reagieren, weil Fehlanreize, Bewertungen und Servicing schnell systemisch werden. Eine Digitalbank, die ihr Image über App und Debitkarte definiert, muss in diesem Feld dieselben Prozesse liefern wie ein Pfandbriefhaus. Die Sonderprüfung von Ende 2024 gilt intern als ungemütlich; Details macht die Behörde nicht öffentlich, solange keine förmliche Maßnahme steht.
Kapitalgeber lesen solche Signale kälter als LinkedIn-Posts. N26 braucht frisches Eigenkapital, um Wachstum, Regulatorik und Technologie zu finanzieren, nachdem die Bewertungsfantasien von 2021 verpufft sind. Ein offener Bafin-Konflikt während einer Runde verteuert jeden Euro, selbst wenn am Ende keine neue Kundensperre steht. Stalf muss Investoren gleichzeitig erklären, dass die Bank operational gereift sei – und dass die Aufsicht das anders sehen könnte. Co-CEO Maximilian Tayenthal teilt diese Kommunikationslast.
Das Muster ist unschön, weil es repetitiv wirkt. Auflagen, Entwarnung, nächste Prüfung: Genau diese Sequenz hat N26 schon einmal durchlaufen. Damals kostete sie Jahre an Wachstum. Eine Wiederholung, und sei sie nur als „Irritation“ wahrgenommen, trifft eine Bank, die Profitabilität beweisen und zugleich wie ein Scale-up erzählen muss. Neo macht die Story komplizierter: Wer Hypotheken skaliert, skaliert Aufsichtsinteresse.
Für Stalf ist das eine Kommunikationsfalle. Nach außen muss er die Bank als gereift und investierbar erzählen, nach innen die Aufsicht ernst nehmen, ohne eine förmliche Maßnahme vorwegzunehmen. Ob neue Auflagen folgen, bleibt offen. Unabhängig davon verteuert allein die Meldung einer neuerlichen Bafin-Prüfung das Eigenkapital, das N26 gerade einsammeln will – ein schlechtes Omen für eine Runde, die Ruhe gebraucht hätte.
Ob neue Auflagen folgen, ist offen – das ist der vorsichtige Satz, den man vor förmlichen Bescheiden schreiben muss. Unabhängig davon ist der Schaden für die Kapitalakquise schon da. Stalf hat die starke Position ausgerufen. Die Bafin prüft, ob sie stimmt. Geldgeber werden beides gegeneinanderhalten, bevor sie den nächsten Scheck unterschreiben. Eine Digitalbank, die Hypotheken skaliert, skaliert zugleich das Interesse der Aufsicht. Geldgeber werden Stalfs „starke Position“ gegen genau dieses Signal halten, bevor der nächste Scheck kommt.